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USDJPY月足展望

2:10

USDJPY
今日の特集?はドル円の月足から見る展望を少し。
USDJPY月足

図は1976年1月からのドル円の月足になります。1976年1月は305円でピークをつけています。図から見て取れるのは,(1)異なる周期が二つ重なっているということ,(2)周期の逆転現象が見られているということ,になります。

まずは1点目の二つの大きな周期が重なっているという点です。深い青の矢印が示しているのは,大よそ50-60ヶ月のサイクルになります。赤点線で間隔を示してあります。1995年4月に79.75の大きな底をつけるまで,この深青矢印はほぼ5年の間隔で頂点のサイクルを示していました。一方,オレンジで表されるサイクルは青実線で間隔を示してありますが,110-120ヶ月程度のサイクルを示し,1995年4月の大底で頂点のサイクルが底のサイクルに転換するまで大きなボトムを刻んでいました。ところが,現在はこのオレンジのサイクルは頂点を刻んでいます。

この2つのサイクルから判断すると,次に大きな底をつけるタイミングとしては,直近の大きな差異来るボトムである2005年1月を基準に考えると,現在まで48ヶ月が経過しているということを考えると,次の大きな底は2009年後半から2010年の前半に来ると見るのが合理的であるように見えます。サイクルの幅としては60ヶ月くらいが相当だと思うのですが,短い場合や長い場合がたまにあるので,サイクルの間隔としては55-65ヶ月を見るのが妥当という考え方です。そういう目で見ますと,現在90円台を割り込むところまで相場は進展してきていますが,値幅的な問題はともかく,時間論的には最終的な下げはまだ見ていないというのが言えるような気がしています。

ただし,直近の相場で言えば,一旦下げ止まりのタイミングに入っている可能性は高く,来年後半の下げに向けて力を溜めるために一度しっかり110円付近まで戻る余地が徐々に出てきていると見るのが妥当ではないかとも考えています。

というのも,オレンジ色のサイクルからいうと,1995年の80円割れの局面から1998年8月に147円までの戻り高値をやって110-120ヶ月のサイクルトップを形成することになりましたが,この時の147円からの下げは1991年1月に108円で止まっており,この時の月足の様子を見ますと,1998年8月の高値が147円で安値が138円,下げ止まった1999年1月の高値が117円で安値が108円。時間が約6ヶ月で,下げ幅としては,それぞれ高値と安値の比率を見ますと,ほぼ20%の下げだったことが示されています。

今回,ドル円自体は1年以上に渡って124円からずっと下げているのですが,円クロスの急落の始まったのを本当の円安バブルの弾けたタイミングと見ますと,EURJPYが高値をつけたのは本年7月であり,今月で6ヶ月目に当たります。また値幅としても,クロスは20%を越える急落ですが,ドル円自体は基点と見る6月の高値108.50を基点としますと88.50はほぼ20%下げており,タイミング的にも値段的にも一定の下げ幅である可能性を示しているように感じます。

ということで,月足なのであまり細かい動きについての明確な答えは出せないのですが,大局感としてはまだ来年末へ向けて下げる途上にあるように見えますが,一旦は88-89円台というのは大きな底になる可能性を秘めたラインであり,戻りの時間があってもおかしくないように見えますが,それでも110円ははるかに遠く,ドル円の108円というのはキーレベルになりそうな気がしています。また,108円までは戻らず100円を越えられずに,例えば98円などを基点に20%のフレッシュな下げに入る場合には,80円に迫るラインへ向けて下げるということは十分にありうるように見えるのですが。

なお,直近の動きとは全く関係ありませんが,サイクルトップを付ける間隔の110-120ヶ月というのを元に次の円安バブルの頂点を見ますと,大体2016年から2017年というのは一つの大きな節目であるようなチャートになっております。個人的には日本の国債のチャートを見ておりますと,長期金利の急騰局面が2015-2025の間で来るように見ているので,その時は何らかの理由で国債急落(=長期金利急騰),円の急落(あるいは円安バブル),株安のトリプル安をやるのではないかという気がしています。中国自体も既にバブルが弾けて内政が崩壊しているような気がしているので,中国の瓦解に巻き込まれて戦争とか,ありそうで怖いです。


2008.12.17 | | Comments(0) | Trackback(0) | 日の歩み


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